“限购”成为跨境型LOF基金关键词。

1月30日晚间，包括黄金、原油等多只大宗商品类LOF基金公告大额限购，个别产品申购上限甚至低至单日2元。有业内人士分析称，市场大跌时，相关基金可能因其主题或策略成为焦点，涌入大量短期抄底或投机资金，而相关基金底层资产投入的是额度有限的QDII产品，难以新增投资。若资金持续涌入，超出额度的资金只能闲置为现金，导致基金净值偏离指数，损害投资者利益。

对于1月30日黄金、白银板块的高位重挫，有公募基金分析指出，考虑到目前市场已明显过热，短期市场博弈将较为激烈，波动率边际放大，需警惕短期价格大幅回调风险。但随着避险需求上升，在全球战略资产储备需求升温及结构性供需缺口长期存在的背景下，相关有色金属中长期上涨潜力依旧。

多只基金严格限购

1月30日晚，嘉实黄金LOF公告，自2026年2月2日起，对申购（含定期定额投资）业务限额调整为：每个基金账户单个开放日累计申购金额不得超过5元，超出5元的申购将被拒绝。

同日，嘉实原油LOF亦公告，从2026年2月2日起暂停大额申购和大额定期定额投资业务，每日累计投资限额不超过5元。

华安标普全球石油指数公告更严，申购及定期定额投资单日累计金额不得超过2元，超出部分将被拒。

华北一位公募人士分析，市场大跌时，相关基金因其主题或策略成为焦点，吸引大量短期“抄底”或投机资金，而底层资产多为额度有限的QDII产品，限制新增投资。若资金持续涌入，超出额度的资金只能闲置为现金，导致基金净值偏离指数，损害投资者利益。

黄金高位重挫

1月份最后一个交易日，受大宗商品高位回撤影响，有色金属板块领跌市场，商品主题ETF大幅下挫，多家公募旗下黄金主题ETF继前日冲高回落后，1月30日封死跌停，工业金属、有色金属、稀土等热门主题ETF跌幅多集中于8%至9%。

当天，嘉实黄金LOF在二级市场下跌7.5%，但年初至今涨幅仍达15.75%。

华夏基金分析，黄金白银板块的重挫在于缺乏历史价格锚点，价格上涨速率过快带来技术性回调风险增加。随着美联储1月维持利率不变及下周即将宣布新任主席，黄金价格在当前高位区间大概率将迎来调整，甚至可能出现日线级别及以上的回调。

广发基金观点：本次调整的三大因素

一是美联储人事变动引起市场预期变化。据公开信息，特朗普于1月30日晚间提名新一届美联储主席，市场普遍看好偏鹰派的凯文·沃什，担忧美联储降息预期延后。

二是高杠杆资金平仓。芝商所和上期所自1月27日至30日提升黄金、白银等有色金属期货保证金比率，部分高杠杆资金被迫减仓，集中平仓行为引发市场情绪连锁反应，成为1月30日有色金属板块大跌的重要催化剂。

三是技术面拥挤度较高。金银比指标近期一度跌至46，为2011年以来最低（而2025年最高曾达104），表明白银相对黄金的性价比降低；白银租赁利率虽回落但仍高企，显示白银现货紧张且做空成本高，造成市场不平衡；白银ETF成交量刷新历史新高，市场情绪处于高位。

后续或仍有支撑

尽管短期面临回调，但多家机构对黄金板块后市保持乐观。华创证券统计显示，自2000年以来，黄金5个交易日内急跌超过8%的情况共26次，随后5日和10日的平均涨幅分别为1.86%和2.46%，显示短期急跌后市场通常会出现一定幅度反弹。

历史数据显示，在白银快速上涨且隐含波动率突破60的年份中，银价往往进入高波动区间。如2010年银价创历史新高后，近1年和3年分别回撤33%和59.6%；2020年出现类似情况后，5年内最大回撤达到43.94%。

华夏基金指出，尽管短期调整，黄金后期基本面依然具备支撑。地缘政治风险溢价有长期化趋势，需关注政治风险事件发酵及其对通胀、利率和美元等宏观变量的连锁影响；日债危机引发全球对财政可持续性的担忧，推动海外长债利率攀升，引发资金流出，转向核心股权资产或供给受限的核心资产；全球机构资产配置出现调整，如减配美债、增配黄金及对冲主权货币信用风险和其他资产波动风险。

截至2025年12月末，中国黄金储备占外汇储备的比重环比上升0.23个百分点达到9.51%，刷新历史新高，全球平均约为20%。随着地缘政治紧张局势加剧，新兴市场购金步伐有望加速，进一步强化黄金的结构性支撑。

除黄金外，银、铜等有色金属在宏观避险需求上升、全球战略资产储备需求升温及供需结构性缺口长期存在背景下，中长期上涨潜力仍然存在。

不过，考虑到市场明显过热，短期市场博弈将更为激烈，波动率边际提升，需警惕短期价格大幅回调风险。

广发基金也指出，短期波动难免，但长期逻辑清晰：全球能源与产业链重塑将持续推动金属需求，供给端约束与地缘风险将强化价格中枢。强势板块的阶段性调整反而有助于行情延续，目前或是重新审视有色金属配置价值的良好窗口期，建议关注黄金、白银以及铜、稀土等核心品种的中长期投资机会。

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