记者丨胡慧茵
编辑丨张星
随着投资者在估值高企的美国市场之外寻求投资机遇，尤其是与AI投资主题密切相关联的股票板块，2026年亚洲股市迎来了历史性强势开局，日韩股市等多个主要股指刷新纪录。
从今年年初至1月7日，MSCI亚太指数年内累计上涨超4%，创下自1988年有记录以来的最佳开年表现。亚洲股市中，韩国和日本股市涨幅最为显著。1月7日，韩国综合股价指数（KOSPI）开盘即上涨至纪录高位，连续4个交易日创历史新高，年内涨幅近8%。
有机构分析指出，亚太股市集体走强，一方面得益于全球流动性环境的预期改善与区域经济增长前景的相对优势；另一方面，也反映了资本市场对亚太地区在人工智能、高端制造、生物科技等前沿产业领域创新突破与产业升级的价值重估。
凭借76%的年度涨幅，韩国股市一举成为2025年全球表现最佳的主要股票市场。其中，芯片制造商SK海力士和三星贡献了大部分的涨幅。进入2026年，人工智能热潮继续拉动韩股走势，实现连续4个交易日创历史新高。
1月7日，韩国综合股价指数（KOSPI）盘中一度涨近2%，最终收涨0.57%，报4551.06点再创收盘历史新高。股市受到AI热潮的带动，其中权重股三星电子收涨1.51%，SK海力士涨2.2%，股价均创历史新高。汽车股方面，现代汽车领涨，收盘涨13.8%。
近日，三星电子联席CEO全永鉉在新年致辞中发表乐观言论，激发了人们对该公司人工智能前景的乐观预期。去年底，摩根大通也分析指出，韩国公司尤其是全球人工智能供应链上的企业（如半导体制造商），将在2026年继续迎来股票需求的增长。
另有分析认为，支撑这一轮AI行情的关键逻辑还在于存储芯片供不应求，价格剧烈上涨。据富国银行最新数据显示，DDR4内存现货价格周环比上涨约23%，DDR5上涨1%。2025年第四季度DDR4平均价格环比上涨139%，12月PC DRAM合约价格上涨约8%，服务器DRAM上涨约11%。富国银行预计第四季度合同价格环比增长约65%，同比涨幅高达175%。
“韩股冲破4500点，表面看是资金狂欢，实则是确认了以三星和SK海力士为代表的芯片制造巨头在全球算力通胀下的‘收费权’。”法国里昂商学院管理实践教授李徽徽表示，过去市场认为存在“韩国折价（Korea Discount）”，但现在AI颠覆了这一逻辑。
目前，AI已从大模型训练阶段进入端侧应用爆发期，无论手机、PC还是汽车，对DRAM和NAND的需求呈指数级增长。三星和SK海力士股价破纪录的核心原因在于HBM（高带宽内存）已不再是普通商品，而是战略资源。
中国国际问题研究院亚太研究所特聘研究员项昊宇也表示，韩国股市上涨的核心推力源于科技股与芯片股的爆发式增长。AI算力需求激增极大拉动了存储芯片，特别是HBM的需求，三星电子和SK海力士作为全球存储领军者，其产能成为科技巨头争夺的焦点。
韩国产业通商资源部数据显示，韩国2025年出口额预计增长3.8%，达到7097亿美元。其中半导体行业出口额创纪录地达到1734亿美元，同比增长22.2%。
李徽徽分析称，半导体出口额连续多月同比增长且价格弹性极低，这意味着全球资本不得不在AI领域配置韩国股市。AI算力需求激增改善了韩国企业利润预期，推动韩国股市持续狂飙。
除了韩国股市，日股和新加坡股市近期的强劲表现也引发全球资本关注。虽然日股于1月7日出现回调，未能实现连续上涨，但年初两个交易日内，日本东证指数与日经225指数分别上涨3.8%和4.3%。新加坡海峡指数同日收涨0.16%，报4747.62点，再创历史新高。
项昊宇认为，日本和新加坡股市新高的底层逻辑与韩国高度相似。两国股市均得益于全球AI浪潮及科技股的红利。AI应用从云端向终端渗透，引发投资者对半导体、算力设施及相关电子零部件的热情追捧。日股中的半导体制造设备巨头和新加坡的电子产业集群成为资金流入重点，科技股估值重塑提升了指数权重和市场情绪，形成亚太主要市场AI驱动下的同步走强态势。
李徽徽进一步指出，目前亚太股市的同频上涨与全球资金再平衡密切相关。由于美元走弱，部分资金从美股仓位溢出，转向估值更具性价比的市场。
2026年初，多家科技巨头已在韩国开启了“抢芯”模式。有媒体称，微软、谷歌、Meta等巨头已将采购核心团队常驻韩国，以争夺三星和SK海力士有限的产能。目前，两大韩企的先进产线已满负荷运转，其2026年HBM和DRAM产能已被全部预订。为抢先获利，部分科技巨头加速将采购与供应链管理岗位从硅谷迁至亚洲。
专家普遍认为，在HBM领域，韩国已占据卖方市场地位。“若2026年及更长时间段，韩企HBM产能被预付款锁定，存储芯片价格将不再受短期供需影响，形成‘价高者得’格局，从而确认三星和SK海力士的业绩。”李徽徽表示。此外，作为高端产能被占据，中低端存储芯片产能被挤占，通用型DRAM和NAND价格随之上涨，这对韩国半导体设备及材料供应链上的中小盘AI概念股均是利好。
然而，推动本轮亚太股市狂欢的AI热潮，也伴随着“泡沫论”的警钟。去年11月，相关担忧引发美国科技股大幅回调，恐慌情绪蔓延至日韩股市并引发暴跌。1月7日，日本股市两大指数回调，汽车股领跌，半导体相关股涨跌互现。
项昊宇分析称，1月7日日本芯片及重工业股回调，主要为机构投资者获利回吐及宏观情绪回摆。连续两天急涨后累积大量浮盈，部分投资者选择锁定利润。同时，市场担忧日元汇率波动及美联储利率政策，亦促使资金流出风险较高板块。
过去一年，在AI发展与宽松政策驱动下，亚洲风险资产价格普遍上涨，带来可观回报。但市场对于AI热潮能否持续存在显著分歧。
渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰指出，目前AI行业隐含杠杆水平与2008年金融危机前并不相似，且与1990年代互联网泡沫存在关键差异。当前AI投资与盈利规模仍偏低，市场尚未达到泡沫阶段。
新加坡盛宝银行首席投资策略师Charu Chanana表示，人工智能仍是2026年主导主题，但已步入炒作减少、应用增多及投资回报审查更加严格的新阶段。“最大风险在于AI和贵金属领域拥挤持仓的调整。”
佐证AI持仓拥挤的是，韩国国际金融中心报告显示，2025年12月外资对半导体板块净买入达4.5万亿韩元，超过当月外资股票整体净买入规模，主要因存储型半导体供需紧张及价格上行预期。但报告同时指出，受AI泡沫警惕情绪影响，外资资金流向可能出现较大波动。
李徽徽认为，“AI泡沫化”的风险不容忽视，例如部分仅为芯片厂低端配套，或仅借助AI概念的应用层公司，其高估值难以持续。他还指出，日韩等亚太市场需关注以下风险因素：
- 若存储芯片或半导体产能加速扩张，供需格局可能反转，削弱价格弹性；
- 若美债利率上升，或日元、韩元汇率波动加剧，将敏感冲击外资持仓稳定；
- 本土政策预期落空可能触发市场估值回调。
项昊宇提示，“AI板块短期内涨幅过快，估值存在偏离业绩的泡沫成分，后续需防范估值修正带来的市场波动。”他还指出，除了AI板块表现，亚太股市还需重点关注美联储货币政策预期变化和日元汇率大幅反转带来的套利平仓风险。
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