上海奶罐子“漏”了？光明乳业“失守”大本营，营收三连降，董事长薪酬翻倍

文 | 《BUG》栏目张奥

近期，光明乳业已完成对青海乳企小西牛剩余股权的收购。鉴于其连续三年下滑的业绩，在业内人士看来，光明乳业或希望以此种方式补齐短板，背后是其对全国化和产品矩阵的“焦虑”。

光明内部员工向《BUG》栏目表示，光明近年来市场状况不容乐观，例如西南地区长久以来比较一般，现在规模已经收缩。目前光明整体战略更加聚焦上海和华东地区，对于全国其他市场的正在逐步放低，“尽量不要造成利润端损失”。

值得一提的是，上海作为光明乳业的大本营市场正在“失守”，其前三季度的销售额同比下降达4%。内部员工也表示，“现在的确是压力很大”。

此外，在2022年至2024年的3年间，光明乳业已经连续三年业绩下滑，营收分别下降3.39%、6.13%和8.33%。然而董事长黄黎明及高管们的薪酬却逐年攀升，从2022年的86万元翻倍至172万元。

收购小西牛，靠酸奶逆袭？

近期，光明乳业以5亿元完成对青海乳企小西牛剩余40%股权的收购，实现100%控股。交易完成后，小西牛将成为光明乳业的全资子公司，创始股东王维生与张玉琴将退出。

此次收购与之前的对赌协议有关。公开信息显示，2021年，光明乳业以超6亿元完成了小西牛60%股份的收购。双方达成了业绩对赌条款，并约定在业绩承诺期届满后，光明乳业及湖州福昕分别拥有购买选择权和出售选择权。

据悉，小西牛共有三家全资子公司，分别是小西牛牧业有限公司、小西牛养殖有限公司和青海小西牛乳制品销售有限公司。作为一家具有青藏高原地域特色的乳制品生产企业，小西牛产品主要涵盖常温牛奶、常温酸奶、低温酸奶及乳饮料四大类，尤其酸奶是其相对优势点。

在淘宝上，小西牛官方旗舰店销量前六中有两款酸奶产品；在京东，多款酸奶产品也普遍获得了一万至两万条评价。

业内人士认为，这是光明乳业“焦虑”的破局点。一直以来，酸奶都是光明乳业的“弱势项”，虽有莫斯利安等核心酸奶产品，但近年来随着伊利安慕希和蒙牛纯甄等品牌的强势崛起，其市场份额逐步被压缩。

《BUG》栏目随机走访了北京多个大型商场，发现光明乳业相关酸奶产品较少。有工作人员表示：“主要还是蒙牛、伊利卖得多一些”，“本地消费者不太认这个品牌”。

销量方面，在电商平台，光明乳业多款酸奶产品销量仅200-1000件，对比蒙牛、伊利动辄数千件的庞大销量，光明仍有着很大差距。

这种艰难的处境也直接反映在光明乳业的财报数据中。公告显示，光明乳业2025年前三季度实现营收182.31亿元，同比下降0.99%；净利润0.87亿元，同比下降25.05%。

作为曾以“新鲜”战略闻名的低温奶龙头，光明乳业主营业务支柱遭遇“滑坡”。液态奶前三季度营收101.46亿元，同比下降8.57%。

从区域来看，上海大本营市场正在“失守”，销售额同比下降达4%；外地市场“攻坚”不顺，销售额降幅也达3.6%。

在西南地区的部分超市，工作人员反映光明产品较少，铺货率较低，本地消费者认可度不足。光明内部员工亦证实，“西南地区长久以来做的比较一般。为了控制利润端，已经进行了规模收缩。”该员工还表示，光明在外地市场的常温产品较多，“像北京地区常温产品竞争激烈，蒙牛、伊利和君乐宝等均在此竞争。”

中国乳业专家宋亮分析称：“三元、光明等企业受限原因在于扩展外地投入成本高。其他省份市场竞争内卷激烈，乳企以利润为核心，减少不盈利的SKU，追求稳定发展。”

谈及战略布局，光明内部员工表示，光明乳业目前聚焦上海和华东区域，对全国其他市场的投入要求降低，“尽量不要造成利润端出血”。

一方面，伊利、蒙牛两大全国乳业巨头依托强大的渠道和品牌优势，持续侵蚀光明的传统市场份额，尤其是在光明曾引以为傲的低温奶领域。另一方面，区域乳企崛起也使竞争格局复杂，区域性龙头纷纷加速布局低温奶市场，进一步压缩光明乳业的生存空间。

从更长远维度看，光明乳业连续三年业绩下滑：2022年营收282.15亿元，同比下滑3.39%；2023年营收264.85亿元，同比下滑6.13%；2024年营收242.78亿元，同比下降8.33%。

在海外市场，光明乳业同样面临较大压力。新莱特作为新西兰第三大乳品原料供应商，曾被视为光明乳业获取优质奶源的重要布局，但其近年来亏损持续恶化：2021年至2024年净利润分别为-0.4亿、0.28亿、-2.96亿及-4.5亿元。

2025年9月底，光明乳业公告将以1.7亿美元出售新西兰新莱特乳业旗下北岛资产给雅培，预计2026年4月交割。这一方面体现“走不出去”的困境，另一方面是“断腕求生”，光明正通过资产调整缓解经营压力。

内部员工表示，“现在的确压力很大。竞争比以前更激烈，每家乳企都在做新鲜产品。另外，消费大环境出现一定降级，消费者对价格敏感度增强。”

值得关注的是，尽管光明乳业营收连续三年下滑并“变卖”资产，但董事长黄黎明及高管薪酬却逐年攀升。2022年黄黎明薪酬86.77万元，2024年翻倍增至172.87万元；高管团队整体薪酬由898.07万元增至1009.14万元。

光明乳业一直在探索业绩突破口，例如与Manner咖啡联名推出“光明致优娟姗拿铁”、与大白兔合作推出脆筒冰淇淋、与太极集团打造小霍香雪糕等新品，但目前距离扭转颓势仍有较大距离。