手握一家A股公司和一家港股公司的杨雪岗，资本野心仍在不断扩张，早前还曾计划拿下A股公司亿华通，不过今年9月该计划宣告失败。如今，时隔逾两个月，杨雪岗又一资本动作遭遇挫折，其旗下上市公司筹划的重组事项正式终止。
11月15日，滨海能源（股票代码：000695）发布公告称，公司决定终止重大资产重组，终止收购实控人杨雪岗旗下沧州旭阳化工有限公司（以下简称“沧州旭阳”）100%股权的相关交易，该消息也成为公司11月17日股价的考验。需要注意的是，终止重组背后，滨海能源业绩压力明显，公司自2020年以来持续亏损。
终止重组股价迎考
滨海能源于11月15日发布公告，宣布终止发行股份购买关联方沧州旭阳100%股权并募集配套资金的重大资产重组事项。
根据滨海能源5月17日披露的重组预案，此次交易构成关联交易，且预计构成重大资产重组。值得关注的是，此次收购具有“蛇吞象”之势，截至2025年一季度末，沧州旭阳的总资产超过滨海能源十倍，营收规模也远超后者。
此外，此次并购属于跨界重组。滨海能源主营锂电池负极材料的研发、生产和销售；而沧州旭阳则为国家高新技术企业，主要生产尼龙新材料，产品涵盖己内酰胺、尼龙6和尼龙弹性体等。
当时，滨海能源表示，该交易是实控人杨雪岗将旗下优质化工新材料业务注入公司的重要整合举措。交易完成后，公司将新增尼龙新材料业务，形成“负极材料+尼龙新材料”双主业并行的发展格局，有利于拓展业务版图，打造第二增长曲线，提升资产规模、营业收入和净利润水平。
对于终止原因，滨海能源解释称，由于市场环境自交易筹划初期发生变化，交易各方经协商未能就商业条款达成一致，经公司研究并协商后，同意终止交易，并授权管理层办理相关终止事宜。
滨海能源表示，终止交易对公司的经营暂无重大不利影响。公司目前经营正常，正积极推进负极材料市场开拓、20万吨负极材料一体化项目一期及配套源网荷储绿电项目一期建设以及新型负极材料研发等工作，努力提升经营业绩。
中国城市发展研究院投资部副主任袁帅指出，通常并购优质标的企业能够为公司带来利润增长点，改善经营状况和财务指标。终止重组往往意味着公司丧失通过外延扩张实现快速发展的机会。
净利连亏多年
跨界重组失败背后，滨海能源近年来持续亏损。自2020年至2024年，公司净利润连续五年为负，且2025年前三季度仍处亏损状态。
杨雪岗于2022年接盘滨海能源，公司控股股东变更为旭阳控股有限公司（以下简称“旭阳控股”）。2023年3月，公司剥离包装印刷业务，保留出版物印刷业务。同年5月，公司通过对外投资进入锂离子电池负极材料领域，2024年10月出售子公司新华印务股权，正式退出印刷业务。
然而，杨雪岗入主后的转型举措未能扭转连续亏损的局面。具体来看，2022年至2024年，公司归属净利润分别约为-1.02亿元、-1810.9万元和-2813.42万元。2025年前三季度，公司实现营业收入约3.74亿元，同比增长2.03%，但归属净利润约为-4943.7万元，同比转亏。
此外，滨海能源的资金状况令人担忧。截至2025年前三季度末，公司账面货币资金仅有2645.69万元，总资产约20.03亿元，总负债约18.12亿元，资产负债率高达90.45%。
2024年，滨海能源两次终止向控股股东实施定向增发募集资金事项。3月，公司终止向旭阳控股发行A股股票事项；不到一个月后再次公告拟向旭阳控股发行股票，募资不超过4.7亿元用于补充流动资金，但筹划数月后，于11月宣布终止定增计划并撤回申请文件。
天使投资人及资深人工智能专家郭涛表示，过高的资产负债率意味着公司偿债压力较大，若后续融资渠道收紧或经营现金流持续恶化，公司可能面临流动性危机。
北京商报记者曾就相关问题向滨海能源发出采访函，但截至发稿未收到回复。
年内资本路坎坷
除了筹划滨海能源重组，杨雪岗今年最大的资本动作还包括试图拿下A股公司亿华通的控制权，以拓展资本版图。然而，该计划于今年9月宣告失败。
9月5日晚，亿华通发布公告称，决定终止发行股份购买资产并募集配套资金的关联交易事项。公告显示，公司原计划通过发行股份购买定州旭阳氢能有限公司100%股权，此交易预计构成重大资产重组及关联交易，但不构成重组上市。
亿华通在重组预案中曾表示，若交易完成，公司控股股东将变更为旭阳集团有限公司，实际控制人亦将变更为杨雪岗。
终止原因方面，亿华通表示，由于交易相关方未能就最终方案达成一致意见，经友好协商和充分论证，基于审慎考虑，决定终止交易事项。这也意味着杨雪岗入主亿华通计划失败。
目前，除滨海能源外，杨雪岗旗下还拥有一家港股公司中国旭阳集团。
值得一提的是，杨雪岗原拟入主的亿华通近年业绩表现同样不佳。2021年至2024年及2025年前三季度，公司营业收入分别约为6.29亿元、7.38亿元、8亿元、3.67亿元和1.04亿元，归属净利润分别约为-1.62亿元、-1.67亿元、-2.43亿元、-4.56亿元和-3.11亿元。
文/北京商报记者 马换换 李佳雪
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