2月27日，国际金价延续强势走势，现货黄金盘中再度触及5200美元/盎司关口。此前一天，金价也一度重新站上5200美元/盎司，相较春节前累计涨幅超过3%，价格重心明显上移。在经历阶段性震荡后，黄金资产再度成为市场关注焦点。

黄金股同步走强，板块资金活跃度显著提升。湖南黄金涨停，华钰矿业、株冶集团、恒邦股份、晓程科技等个股集体上扬，显示市场情绪回暖，进一步强化了黄金作为避险与配置资产的吸引力。

与此同时，金价上涨的影响已逐步向终端消费环节传导。受国际金价持续走高带动，国内主流品牌足金首饰正酝酿新一轮提价，多家头部品牌已陆续发布涨价通知。零售端价格调整，意味着黄金行情正在从金融市场向实物消费市场延伸，价格联动效应进一步显现。

从相关ETF的规模变化来看，尽管金价震荡，黄金ETF的规模仍在稳步增长。截至2月26日，近一个月以来，头部黄金ETF的规模持续扩大。国泰黄金ETF、华安黄金ETF、华夏黄金ETF和工银瑞信黄金ETF分别收涨59.66亿元、36.41亿元、17.68亿元、11.62亿元。今年以来，华安黄金ETF、国泰黄金ETF、博时黄金ETF的规模均已增长超过100亿元。

支撑金价的结构性因素未改

多家公募机构认为，尽管金价经历阶段性震荡，但支撑黄金的核心变量并未发生根本改变。

中银基金分析称，整体来看，黄金短期内预计或维持震荡偏强，应持续关注地缘政治与贸易事件。中长期来看，央行购金与美元信用弱化依旧是主线。中国央行已连续15个月增持黄金，高盛预计至2026年全球央行购金将加速，美元信用削弱或将提升黄金的配置价值。对于投资者而言，可重点关注黄金波动率回落信号，以配置思维看待黄金的投资价值。

华安基金指出，美国此前对全球征收的关税被判违法并废除。这一变化一方面将削减美国财政收入，增加对政府债务负担的担忧；另一方面将缓解美国国内通胀，为美联储降息打开空间。上述因素对黄金形成利好支持。

展望后市，金价在经历震荡调整后逐渐显现企稳迹象，波动率也明显回落，配置价值逐步凸显。建议投资者以稳健的大类资产配置理念参与黄金投资。

中长期来看，支撑黄金的宏观结构性因素依然稳固，包括全球央行持续购金的需求（去美元化背景下）、美国“财政主导”政策对美元长期信用的侵蚀压力，以及全球地缘政治结构的碎片化带来的系统性风险。黄金作为对冲“国际秩序崩塌风险”与“主权信用货币风险”的避险资产，其价值更加突出。

来源：券商中国

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