中国“商业航天第一股”要来了？
2025年12月31日，据上交所官网显示，蓝箭航天空间科技股份有限公司（以下简称“蓝箭航天”）科创板IPO审核状态变更为“已受理”，保荐机构为中金公司，拟募资75亿元。距离蓝箭航天7月29日获得辅导备案受理，耗时155天。
蓝箭航天在招股书（申报稿）中表示，公司此次IPO是为积极响应国家战略规划与市场需求，保持技术领先与核心竞争力优势，提升公司治理水平，持续为投资者和社会创造价值。拟募资的75亿元，将用于可重复使用火箭技术及产能提升项目。
12月26日，上交所发布了《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，细化了商业火箭企业适用的上市标准，明确要求商业火箭企业需实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨的阶段性成果。
2025年12月3日，蓝箭航天朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区成功发射，火箭二级进入预定轨道，但火箭一级子级在着陆段点火时出现异常，回收试验未成功。
招股书显示，蓝箭航天2022年至2025年上半年的营收分别为78万元、395万元、427万元及3643万元，但归属于母公司的净亏损分别为8亿元、11.88亿元、8.76亿元和5.97亿元。
公司表示，尚未实现盈利主要因为朱雀系列液氧甲烷运载火箭仍处于商业化发射初期，火箭发射服务收入规模较小且不稳定，难以覆盖成本费用。航空航天装备业为技术密集型行业，公司持续保持较高研发投入以保持技术先进性。
数据显示，蓝箭航天2022年至2025年上半年的研发投入分别是营业收入的622.32倍、210.1倍、143.2倍及9.87倍。
此外，蓝箭航天表示，受行业竞争、朱雀二号系列中型液氧甲烷运载火箭商业化发射以及朱雀三号中大型液氧甲烷可重复使用运载火箭研发进度等多重因素影响，公司营业收入可能无法按预期增长，存在持续亏损的风险。
截至2025年6月30日，公司合并报表和母公司未分配利润分别为-48.4亿元和-32.2亿元。预计IPO后，账面累计未弥补亏损将持续存在，一定时期内难以向股东派发现金分红。
招股书显示，蓝箭航天实际控制人张昌武（创始人兼CEO）直接持有公司6.7277%股份，并通过星瀚信息、翊航管理、丝路航通、启宇航科、航研管理等合伙企业控制合计23.4724%的股份。公司设置了表决权差异安排，张昌武及其控制的企业持有的特别表决权股份与普通股股份表决权比为10:1，张昌武共计控制公司75.2019%的表决权。
蓝箭航天成立于2015年，总部位于北京。
公司主要从事液氧甲烷发动机及运载火箭的研发、生产，并提供商业航天火箭发射服务。致力于构建以中大型可重复使用液氧甲烷运载火箭为核心的“研发、制造、试验、发射”全产业链，打造航天领域科技综合体。
蓝箭航天拥有箭体结构、动力系统和控制系统等火箭分系统的研发能力，自主建设湖州动力智能制造基地，自研“天鹊”系列液氧甲烷发动机累计生产超140台。公司还建设了嘉兴和无锡的火箭智能制造基地，自主研发生产朱雀二号中型和朱雀三号中大型可重复使用液氧甲烷运载火箭，具备从设计到试验、生产总装的完整能力，并具备较好的持续经营能力。
未来，蓝箭航天将推动朱雀二号系列液氧甲烷运载火箭批量化生产，提供成熟稳定的发射服务。朱雀三号将持续迭代，争取实现从回收到重复使用的技术突破，目标达到常态化重复使用发射的航班运营，成为国家战略核心运力载体。同时，公司计划加大研发投入，突破大推力发动机、大直径箭体结构、回收和复用等关键技术，对标全球顶尖水平，研制220吨级全流量分级燃烧液氧甲烷火箭发动机，升级迭代朱雀系列火箭。
目前，国内五家主营运载火箭的商业航天公司——蓝箭航天、天兵科技、中科宇航、星际荣耀和星河动力均已开启IPO进程，进入集体冲刺阶段。
据第三届商业航天发展大会发布的《中国商业航天产业发展报告（2025）》，截至2025年11月，全球平均每月发射超过26次，进入“周更发射时代”。其中，中国2025年发射87次（成功84次），民营商业火箭企业执行23次发射任务，发射入轨航天器324颗。
我国商业火箭发射频次持续加快，千帆星座、GW星座等大型星座加速组网，海南商业航天发射场进入常态化运行，全产业链多点突破，商业航天迈入规模化、商业化新阶段。
数据显示，全球广义航天经济总规模达6240亿至7000亿美元（约合人民币4.4万亿至4.9万亿元），同比增长22%，保持高速增长；狭义航天市场规模（包括企业主导的发射、卫星制造、地面设备、应用服务等）达4550亿至4800亿美元（约合人民币3.2万亿至3.4万亿元）。
报告显示，中国商业航天产业规模已达到2.5万亿至2.8万亿元，年均复合增长率超过20%，商业航天企业数量超过600家。
2025年12月3日，朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区执行发射任务。
澎湃新闻记者 秦盛
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